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“双降”来了!债市再添弹药

[2015-10-26 09:44:38] 来源:一财网 编辑:潘正光 点击量:
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导读:市场人士认为,自8月11日新汇改以来的两次双降,显示了央行维持国内利率的决心,为债券市场注入了充裕的流动性。从宏观经济基本面及货币政策的角度,绝对有理由相信,一场利率债的慢牛还将持续;不过,由于前期涨得太快,而且此次双降的市场预期已经透支,预计短期冲高之后,将会面临调整。

 双降,债市

  10月23日,央行宣布“双降”,这给目前火热的债券市场再度带来利好。

  市场人士认为,自8月11日新汇改以来的两次双降,显示了央行维持国内利率的决心,为债券市场注入了充裕的流动性。从宏观经济基本面及货币政策的角度,绝对有理由相信,一场利率债的慢牛还将持续;不过,由于前期涨得太快,而且此次双降的市场预期已经透支,预计短期冲高之后,将会面临调整。

    年内债市流动性充裕

  专家预计,本次降息降准将为银行系统注入6700亿元流动性。而这也是央行自去年11月以来的第六次降低政策利率和第四次普降存款准备金率。

  业内人士指出,降息降准同时发生对债市无疑是利好。一方面降息是直接降低了利率,对债券市场是直接利好;另一方面降准则是增加了市场额外的流动性。

  西南证券(600369,股吧)研究发展中心首席研究员张仕元对《第一财经日报》表示,尽管8、9月份,外汇占款的流出达到历史上的高峰,但债券市场反应并不明显,更多的资金还是进入了银行间市场。此次降准之后,资金还是释放给商业银行,对债市来说有一个资金面持续改善的过程。

  “现在超额准备金是1.7%左右,一般利率市场2%~2.5%比较合适,现在降准之后,相当于降了50个bp,对应的超额准备经到了2.2%,这样一个比较合理的水平,可以压低短端利率,对应长端来说,就有了更大的套息空间。”民生证券首席固收分析师李奇霖对本报记者表示。

  李奇霖称,之前套息空间是120个bp,历史均值是100个bp,短端利率降下去之后,套息空间会比以前更大。

  此外,本次央行不再设置存款利率浮动上限,利率市场化更进一步同样利好信用债。李奇霖表示,对于银行来说,以前是官定利率没有竞争,未来如果按照市场定价,各家银行自己定,个别银行就会通过上浮利率来“抢”存款,这一背景之下,银行资产端会提升风险来“养负债”,但现在经济不好,贷款不是那么容易发出去,所以会买一些高信用的信用债,这对信用利差收窄也是有帮助的。

  尽管,有一种担忧是如果经济继续下行,或许会爆发大面积违约,但市场普遍认为,这种可能性并不大。

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